在公募基金行业强化业绩比较基准的导向下，与之契合度较高的指数增强业务迎来爆发式发展。Wind数据显示，截至12月10日，公募行业今年以来新成立了168只指数增强基金，合计新发规模超920亿元，两项数据集体超越过去三年（2022年至2024年）指增产品的新发总和。
业内人士认为，今年指增产品快速发展，一定程度上是政策导向、市场演进、投资者需求变化共同作用的结果。头部机构凭借更强的资源禀赋，或更加着力于构建全方位的指数生态；以量化为核心的中小机构也可能占据一席之地，通过专业深耕，聚焦特定策略、细分赛道或特色指数。
指增产品迎爆发式增长
今年以来，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》着重强化了业绩比较基准的约束作用，无论是绩效考核、分类评价还是薪酬管理等，都将紧密围绕业绩比较基准这一锚点展开相关工作。并且，这样的监管导向已经明显传导到产品端。今年以来，紧密跟踪标的指数且力争在此基础上做出超额收益的指数增强产品，成为公募机构争相布局的重点品种。
Wind数据显示，截至12月10日，今年以来新成立的指增产品已达168只，合计新发规模突破920亿元，指增产品在2025年迎来了前所未有的爆发式增长。
从今年新发的指增产品品种来看，公募机构聚焦中证A500、科创综指这两项较新的宽基指数，跟踪中证A500、科创综指的指增产品今年分别成立65只、28只，占新发指增产品的半数以上。另外，对于沪深300、中证500、中证800等传统宽基指数，也有较多的公募机构选择布局相关的指增产品，今年新成立的产品总数达35只。
公募机构还在拓展视野，纳入更多标的指数。比如，华夏上证综合全收益指数增强、建信中证A股指数增强以及涵盖港股的兴全中证沪港深500指数增强、兴全中证沪港深300指数增强、国联中证港股通综合指数增强等，都是全市场首只跟踪对应标的指数的指增产品。
晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦认为，今年指增产品快速发展，一定程度上是政策导向、市场演进、投资者需求变化共同作用的结果。一方面，监管引导行业向更规范、透明和注重持续超额收益能力的方向发展，指数增强产品以跟踪特定指数为基准并追求适当超额收益的设计，高度契合了这一导向；另一方面，随着市场有效性提升，传统主动型基金获取超额收益的难度有所增加，投资者更青睐风格清晰、风险可控的产品，指增产品一定程度上可以较好满足此类投资者的需求；此外，公募机构在量化投研等领域的能力日趋完善成熟，共同促成了指增产品的供给与需求共振。
指增业务呈现“梯度”发展
中国证券报记者进一步观察发现，在指数增强基金的爆发式发展过程中，由于业务积淀的参差不齐，各家基金管理人的布局“进度条”已然形成梯度。
一方面，头部机构基本打造出了对主流宽基指数全覆盖的指增产品矩阵。目前，招商基金旗下已有21只指增产品，排在全行业首位，标的指数覆盖包括沪深300、中证500、中证800、中证1000、中证2000、国证2000、上证指数、中证A50、中证A500、科创50、科创价格、创业板指、创业板综等在内的几乎全部主流宽基指数。天弘基金、易方达基金、汇添富基金、富国基金目前旗下指增产品都在12只以上，排在行业前列。
另一方面，部分中游的公募机构今年开始发力指增业务，对指增产品布局显著提速。华商基金、博道基金等今年均新成立了5只指增产品，永赢基金、中金基金等均新成立了4只指增产品。以华商基金为例，2024年至2025年，该公司陆续发行了跟踪中证A500、科创综指、中证500、中证800、沪深300、科创100的6只指增产品，产品线迅速扩容。
之所以选择指增产品作为公司参与公募行业发展新浪潮的重要抓手，华商基金表示，公司凭借多年深耕，在主动权益投资管理方面已形成优势，公司需要借助指增产品将主动管理能力系统化、策略化，这样不仅能将优秀的主动管理经验转化为可复制、可扩展的产品优势，还能更好地满足投资者对长期稳健回报的需求。
除此之外，诸多“新玩家”踊跃试水指增业务。今年以来，鹏扬基金、德邦基金、东兴基金、泰信基金、汇泉基金、联博基金等均成立了公司旗下首只指增产品，标的指数涉及中证A500、中证500、中证800等大中盘宽基品种。
以德邦基金为例，中国证券报记者了解到，公司在指增业务上的成功试水，得益于前期积累了扎实的量化投研基础，形成“量化模型+主动选股”的复合能力，补全“宽基增强”型工具产品有助于公司权益产品线进一步完善，形成从主动权益、固收增强到被动量化的全品类布局，以满足投资者的多元化配置需求。
结合自身禀赋制定差异化战略
由于指增产品受跟踪误差约束，崔悦表示，这既依赖基金公司指数跟踪经验，又依托量化投研技术与人才储备。头部机构凭借更强的资源禀赋更具优势，或更加着力于构建全方位的指数生态，发挥规模效应和品牌渠道优势；以量化为核心的中小机构也可能占据一席之地，通过专业深耕，规避与头部机构直接竞争，聚焦特定策略、细分赛道或特色指数。
基于各自的资源与能力禀赋，各基金管理人在指增业务的规划上都致力于打造差异化优势。
比如，德邦基金的指增业务推进节奏是“先夯实核心宽基、再拓展科创属性”，遵循“投研成熟一个、落地一个”的原则，优先补位市场主流标的，满足客户基础配置需求，夯实指增产品线的“基础盘”；后续再逐步推进科创属性指增产品，这也契合“新质生产力”的政策导向与公司投研体系的能力标签。
华商基金在初步完成对市场主流宽基指数的指增产品布局后，下一阶段将重点关注市场表征清晰、投资者接受程度高、指增策略实施测算有效的新宽基指数，价值、成长、质量等宽基指增产品的细化风格策略，寻找在多资产、跨市场领域更多长期资金的配置需求，探索新型指增策略，推动指增产品从“有的用”向“用的好”阶段演进，形成覆盖不同市场、不同风格、不同风险收益特征的指增产品矩阵。
当产品供给日益丰富后，崔悦表示，指增产品的核心竞争力将体现在更综合、更长期的维度上。首先，持续且稳定的超额收益获取能力需要通过不同市场周期检验，并辅以信息比率等风险调整后指标来衡量；其次，提升风险管理能力，精准控制跟踪误差和风格偏离，有效管理交易成本，确保增强策略在既定约束下运行；另外，投资策略应保证逻辑清晰，且产品运作应与该策略保持一致；最后，以投资者为中心的产品设计与投资服务同样重要，包括合理的费率设置和持续的投资者陪伴。
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